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　　来源：财经天下WEEKLY

　　2025年，我国人工智能、新能源、高端制造等领域蓬勃发展，涌现出一批锐意创新的科技先锋。他们带领企业实现业绩跃升，推动科技与产业深度融合。资本市场亦积极响应，科技股迎来大爆发，多家企业市值跃上千亿大关。国庆期间，《财经天下》特别推出“科创先锋”专题，聚焦那些在创新浪潮中勇立潮头的企业家。

　　作者 |董雪

　　“宁王”归来

　　9月，宁德时代的投资人沉浸在“丰收”的喜悦中。自月初每股价格突破300元以来，宁德时代股价屡创新高，总市值反超贵州茅台。

　　截至9月30日收盘，宁德时代总市值达1.83万亿元，位列A股上市公司第五。在A股市值排行前十名里，宁德时代和工业富联属于科技创新企业，其余则主要是银行、石油、通信等传统巨头。

　　而在今年上半年，由于2024年业绩承压，宁德时代的市值一直在一万亿元左右徘徊。4月上旬，宁德时代股价一度跌至205元/股以下，总市值不足万亿元。

　　宁德时代这一波上涨，不仅刷新了股价纪录，也在资本市场带飞了一批关联企业。比如，宁德时代电解液供应商天赐材料、锂电铜箔供应商中一科技，在9月15日均出现了涨停。刚刚与宁德时代签署60亿元采购合同的磷酸铁锂正极材料供应商龙蟠科技，9月16日上午一开盘也来了个一字涨停。

　　本轮连续上涨的背后，离不开消息面的持续催化。

　　有券商研究所称，宁德时代已经将2026年的要货指引上修至1100GWh，同比增长46%。

　　9月14日，摩根大通的一份研报称，宁德时代的储能电池需求超预期，会导致供应紧张和价格上涨。因此，将宁德时代2025~2026年盈利预测上调约10%，为市场最高预期。

　　另一方面，锂电板块也迎来政策利好。9月12日，国家发展改革委和国家能源局联合印发的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》提出的总体目标是，到2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。其中，新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主。

　　同一天，工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》的通知指出，2025年，要力争实现全年汽车销量3230万辆左右，其中，新能源汽车销量1550万辆左右。在新能源汽车全面市场化拓展、促进汽车消费、推动智能网联技术产业化应用等15项举措下，推进汽车行业经济发展，这将直接利好新能源汽车相关产业。

　　宁德时代作为全球最大的动力电池供应商，占据了该市场近四成的份额，自然成了政策红利的最大受益者。

　　“赌性坚强”

　　随着这波大涨，通过厦门瑞庭投资有限公司持有宁德时代22.47%股份的宁德时代董事长曾毓群，目前持股市值超4000亿元（截至9月30日数据）。

　　相比于宁德时代创下的各项纪录，曾毓群的创业故事同样传奇。

　　曾毓群的办公室有一幅字广为人知，那就是“赌性坚强”。回顾曾毓群的创业经历，“赌性”二字几乎贯穿其中。

　　曾毓群的第一次豪赌发生在1999年。那一年，31岁的曾毓群，已经是日本TDK集团旗下子公司新科磁电厂的部门主管，他认为自己在这家企业的职位已经达到了天花板，便决定通过跳槽晋升。得知此事后，新科的总裁梁少康找到他，邀请其共同创业，方向就是锂电池。

　　由日企带动的锂电池商用，对当时主流的镍镉电池形成了压倒性优势，正在推动消费电子业快速崛起。选择稳定还是冒险？曾毓群决定赌一把。

　　同年，梁少康、陈棠华、曾毓群带着约250万美元资金，在香港注册了新能源科技有限公司（以下简称“ATL”），正式开启了创业之路。

　　仅仅三年时间，ATL就实现了盈利。为了实现公司更快发展，2002~2003年，ATL引入了汉鼎亚太、凯雷投资、英国3i集团等3700多万美元风投。

　　然而，随着锂电池行业的发展，ATL技术被追平。2005年，凯雷投资决定退出，汉鼎亚太也随之撤资。同年，老东家TDK集团全资收购ATL，就这样成了一家“日企”。

　　▲宁德时代董事长曾毓群

　　紧接着，国内新能源汽车补贴的前奏拉响。2006~2008年，一系列支持新能源车发展的政策相继出炉。

　　曾毓群嗅到了动力电池的商机。2008年，ATL成立动力电池事业部。果然，2009年，我国新能源汽车补贴政策正式启动。

　　2011年，曾毓群将动力电池部门从ATL中独立出来，宁德时代（英文简称“CATL”）应运而生。曾毓群也很快迎来了第二场豪赌。

　　2012年，华晨宝马准备推出一款名为“之诺1E”的电动车，规模只有几百辆。在和日本松下、韩国三星等大企业接洽后，宝马都未能满意，最后订单来到了宁德时代手上。

　　虽然只有几百辆订单，但曾毓群没有怠慢，在当时建立的全亚洲最大的测试中心里，他投入了近乎全部的人力和资源，专攻宝马项目。

　　一家初创企业，投入几乎全部的精力只为数百辆订单，一旦失误便万劫不复。

　　曾毓群力排众议，带领团队仔细研究宝马提供的800多页德文版电池生产标准文档，和驻场的宝马工程师共同开发，最终将项目顺利交付。与当初的ATL一样，宁德时代一战成名。

　　2015年，工信部发布的《汽车动力蓄电池行业规范条件》又推了宁德时代一把。该文件也被业内称为动力电池“白名单”，新能源汽车要想获得国家补贴，必须使用“白名单”入选企业生产的电池，宁德时代就在其中。

　　政策助攻下，宁德时代接连拿到宇通、吉利、上汽、金龙、长安等传统车企的供应商定点通知。2017年，宁德时代动力电池出货量高达12GWh，超越松下和比亚迪，首次跃居全球第一。

　　2018年，宁德时代登陆创业板，创下当时最快过会纪录。2021年5月31日，宁德时代市值首次突破万亿元，成为创业板首家“万亿市值”公司，收获“宁王”称号。

　　第三场“赌局”

　　截至2025年6月，宁德时代已累计销往66个国家和地区，服务超2043万辆车。SNE Research的统计数据显示，2024年，在全球动力电池领域，宁德时代市占率达37.9%，连续8年稳居榜首；在储能领域宁德时代储能电池出货量也是全球第一，市占率达到36.5%，连续4年全球第一。

　　稳固的龙头地位让宁德时代的业绩依旧亮眼。2025年上半年，宁德时代营收为1788.86亿元，同比增长7.27%；净利润304.85亿元，同比增长33.33%，相当于日赚约1.7个亿。

　　不过，在车市价格战以及行业竞争加剧的影响下，宁德时代的毛利率面临着持续下滑。今年上半年，公司动力电池系统板块毛利率为22.41%，较上年同期的26.9%下降4.49个百分点。

　　尤其是在国内市场，宁德时代的压力更大。乘联会统计，到2025年第三季度，宁德时代在国内动力电池行业市场份额为41.7%，2024年该数值还是45.3%。按年计，今年宁德时代在国内动力电池行业市场份额已经降至近5年来最低。

　　从公司的收入结构看，动力电池仍然是宁德时代的核心业务。今年上半年，其动力电池系统营收约为1315.73亿元，占公司总营收的73.55%，比2024年同期的67.55%上升了6个百分点。

　　像储能电池、电池材料回收、电池矿产资源等宁德时代早年布局的业务，营收占比较少的同时，相应的毛利率也没有比动力电池高太多，电池矿产资源毛利率甚至还不到10%。

　　在营收增长放缓、利润下滑之下，如何守疆拓土，是摆在宁德时代面前的又一个课题。对此，曾毓群给出的答案是出海。

　　▲图/宁德时代第二家欧洲工厂在匈牙利德布雷岑动工

　　欧洲是宁德时代主要的出海目的地。早在2014年，其海外第一家子公司就在德国慕尼黑成立。而该公司真正开始发力，是在4年后。2018年，宁德时代于德国图林根州建造了其在欧洲的首座电池制造工厂，投资额约为18亿欧元，该工厂已于2023年1月正式投产。2022年，宁德时代宣布投资不超过73.4亿欧元，在匈牙利建设一座电池工厂。2024年12月，宁德时代又与Stellantis集团宣布，合资41亿欧元在西班牙建立电池工厂。

　　截至目前，宁德时代参与建设的欧洲电池工厂总投资额累计约132亿欧元（约合人民币1102亿元），规划总产能达164GWh。

　　今年5月，宁德时代在港股IPO，募资总额为356.57亿港元，其中，90%资金用于匈牙利工厂的一期及二期建设。公司方面表示，本次IPO目的就是有效储备外汇，为海外项目提供充足资金支撑。

　　宁德时代在海外市场的扩张为其增强了资本叙事和新增长曲线，同时也要面对诸多风险。

　　欧盟的《新电池法》对电池的整个生命周期提出了严格要求，产品从设计、生产到回收利用，都受到严格监管。宁德时代虽在欧洲构建了“矿产-制造-回收”闭环体系，但也带来了额外的合规成本，进一步加重资本负担。

　　而在宁德时代海外市场产能布局最大的匈牙利，随着中国企业扎堆投资，正面临“用工荒”。匈牙利工商会预测，2025年匈牙利制造业可能面临高达10万人的劳动力缺口。同时，如何适应欧洲职场文化，也考验着宁德时代的管理能力。

　　全球化布局并不是冲刺，而是一场需要平衡当地法律、文化、市场等因素的长跑。随着宁德时代出海驶入深水区，曾毓群的第三次豪赌也开始了。

　　参考资料：

　　1．《封面人物丨“宁王”曾毓群：他的宁德和时代》，商界杂志，2023年6月

　　2．《从 ATL 到 CATL：宁德时代的全球动力电池征途》，中外企业文化，2024年6月

　　3．《市值12800亿！福建超级富豪，拿下今年港股最大IPO，剑指欧洲》，创业邦，2025年5月

　　4．《煤油灯下少年，如何成为全球电池巨头？》，大象放映室，2025年8月

　　5．《曾毓群的财富又回来了》， 棱镜，2025年9月

　　6．《“加价也排不了单”！万亿宁王被疯抢背后》，21世纪经济报道，2025年9月