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　　在 2026 年预算案即将提交议会之际，法国本周迎来了不到两年内的第五位总理离职。

　　塞巴斯蒂安?勒科尔尼（Sébastien Lecornu）于周一宣布辞职，此前他组建的内阁基本保留了不受欢迎的前任政府成员，这一举措引发强烈反对。而就在上个月，弗朗索瓦?贝鲁（Fran?ois Bayrou）因试图推动一项包含取消两个公共假日和冻结公共支出的节支计划，同样选择辞职。

　　勒科尔尼的辞职引发外界质疑：包含迫切需要的债务削减改革在内的 2026 年预算案能否按时通过？不过，在与多个政党的议员沟通后，他于周三以临时总理身份作出一定保证，称 “法国有意愿在 12 月 31 日前敲定预算案”。

　　按经济产出占比计算，法国是欧洲支出规模最大的国家。其债务负担仅次于希腊和意大利 —— 这两个国家正是 2011 年欧洲债务危机的核心。

　　根据欧盟统计局（Eurostat）的数据，若以预算赤字（政府支出与收入的差额）衡量，法国同样是欧盟中最 “挥霍” 的国家之一。

　　尽管法国长期存在严重超支问题，但自去年 6 月以来，债券投资者对其财政状况的担忧加剧，导致本就资金紧张的法国政府借贷成本进一步上升。

　　以下将解析近期法国债务引发政治与市场动荡的背后原因。

　　法国如何花费本国及债权人的资金？

　　目前，法国公共财政面临的最大压力来自 “社会福利保障” 支出，其中包括养老金、失业救济金及其他相关开销。欧盟统计局数据显示，法国社会福利保障支出占国内生产总值（GDP）的 23.3%，在欧盟内仅次于芬兰，位居第二。

　　以全球标准来看，法国此类支出也处于较高水平。经济合作与发展组织（OECD）采用与欧盟统计局不同的统计方法，其数据显示，去年法国社会福利保障支出占 GDP 的比例高达 30.6%，远高于美国的 19.8%。

　　国家养老金在法国社会支出中占比颇高。相较于其他许多富裕经济体，法国的养老金标准更为优厚，且领取年龄更早。

　　除养老金、医疗保健等传统支出外，法国政府还为一些特殊福利提供资金支持。例如，据协助外国企业在法设立机构的国家机构 “法国商务投资署”（Business France）介绍，政府会为雇佣育儿工作者或保姆照顾 6 岁以下儿童的家庭提供经济补贴。

　　欧洲工商管理学院（INSEAD）经济学教授、法国总统埃马纽埃尔?马克龙（Emmanuel Macron）前经济顾问亚历山德拉?鲁莱（Alexandra Roulet）向 CNN 表示：“我们目前报销的许多项目，实际上已经超出了我们的承受能力。”

　　此外，法国政府近年来应对两场接连发生的危机，也加剧了债务负担。为保护家庭和企业免受新冠疫情冲击，以及 2022 年俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动引发的能源价格飙升影响，政府投入了大量资金。

　　未来出路在何方？

　　对于解决债务问题应 “削减支出” 还是 “提高税收”，法国政界存在严重分歧 —— 尤其是当前税收本已处于高位。2023 年，法国税收与社保缴费收入占 GDP 的 45.6%，为欧盟最高水平。

　　同时，在民众大规模抗议紧缩措施的背景下，达成削减赤字的预算共识也变得异常困难。

　　以今年早些时候政府试图削减高额医疗支出的举措为例：政府提议减少对出租车接送特定患者往返就医的补贴，这一计划直接引发了抗议活动。

　　2023 年，政府曾强行推动养老金改革，计划到 2030 年将法定退休年龄从 62 岁提高至 64 岁，尽管该改革最终立法通过，但仍引发了大规模抗议。

　　自 2017 年马克龙执政以来，其早期实施的企业减税和取消财富税政策，进一步激化了民众不满。再加上他提出的汽油环保税加税计划，这些措施让他被贴上 “富人总统” 的标签，而这一形象至今难以摆脱。

　　“政治瘫痪” 困局

　　法国的债务负担在发达国家中位居前列：经合组织数据显示，2023 年法国债务占 GDP 比例为 116.5%，美国同期为 122.9%。

　　从 10 年期国债这一基准指标来看，投资者如今认为，作为欧盟第二大经济体的法国，其借贷风险已高于希腊、意大利、葡萄牙和西班牙 —— 这些国家均曾是 2011 年欧洲债务危机的核心参与方。

　　市场动荡的主要原因在于，法国无法推进公共财政修复工作。政策制定陷入停滞的根源可追溯至 2024 年 6 月：当时马克龙解散议会并提前举行大选，这场政治豪赌最终导致其所在政党席位流失，国民议会陷入分裂。

　　贝伦贝格银行（Berenberg）首席经济学家霍尔格?施米丁（Holger Schmieding）在接受 CNN 采访时表示：“自马克龙解散议会导致政治瘫痪以来，法国已成为欧元区（使用欧元的 20 个国家）的薄弱环节。”

　　近期，法国与意大利借贷成本的对比变化尤为显著。作为欧盟第三大经济体，意大利的债务负担更重，经济增长也更疲软。

　　然而，意大利由在议会中拥有稳固多数席位的联合政府执政，且已采取措施削减预算赤字。

　　咨询公司凯投宏观（Capital Economics）首席欧洲经济学家安德鲁?肯宁厄姆（Andrew Kenningham）向 CNN 指出：“从当前政治局势来看…… 意大利实际上相当稳定。这就是为何即便在法国又一位总理辞职前，该国已比意大利更受市场关注。”

　　目前，分析师普遍认为，短期内不会爆发以法国为核心的新一轮欧洲债务危机。

　　但肯宁厄姆表示，若极右翼或极左翼候选人在 2027 年下一轮总统选举中获胜（选举目前定于该年举行），法国的借贷成本可能会大幅攀升。

　　他解释道：“如果玛丽娜?勒庞（Marine Le Pen）当选，甚至左翼政党的让 - 吕克?梅朗雄（Jean-Luc Mélenchon）当选…… 即便他们只落实了一半竞选时承诺的政策，债券市场也肯定会陷入恐慌。”