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专题:黄金价格一举突破4000美元/盎司 年内涨幅超52%
● 本报记者 马爽
8月下旬以来,国际金价加速上涨,并不断刷新历史新高。10月8日盘中,伦敦现货黄金价格历史上首次升破4000美元/盎司关口,纽约商品交易所(COMEX)黄金期货价格一度涨破4060美元/盎司。与此同时,港股黄金股也表现亮眼,多只个股延续涨势并创下历史新高。
业内人士表示,美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑仍在,决定了黄金的牛市格局,且美联储独立性问题长期来看仍有发酵空间,有望继续推动金价攀升。不过,考虑到近期金价上涨对利多的定价已较为充分,四季度或维持高位震荡。
现货黄金价格首次升破4000美元
近期,国际金价延续升势。Wind数据显示,截至北京时间10月8日17:00,伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格均涨超1%,两者盘中最高分别至4040.49美元/盎司、4063.4美元/盎司,其中伦敦现货黄金价格为历史上首次升破4000美元/盎司关口。
金价迭创新高之际,相关概念股也表现亮眼。在A股休市期间,近期多只港股黄金股延续涨势并创下新高。Wind数据显示,截至10月8日收盘,赤峰黄金涨超13%,山东黄金涨超7%,灵宝黄金涨3%,潼关黄金涨超2%。其中,赤峰黄金、山东黄金、灵宝黄金盘中均创历史新高。
回顾本轮金价显著上涨行情,东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖表示,8月至9月公布的美国非农就业报告均明显弱于市场预期。就业市场出现拐点后,市场对美联储降息的预期不断增强,这促使配置资金流入黄金市场。9月,美联储如期降息25个基点。根据基准预期,今年剩余时间内美联储还将有两次降息,中期利率将降至3%左右。当前,市场已开始预期美联储将连续多次降息,加之美国政府再度面临关门风险(本质上仍是政府债务问题严峻),黄金市场的做多情绪得到进一步强化。
一德期货贵金属分析师张晨表示,8月底以来,美国政府对美联储独立性的干预愈发显现出实质性影响,在政治与经济的双重压力下,美联储重启降息。受货币宽松与金融避险属性共振的推动,金价大幅上涨。
利多支撑因素仍存
在全球经济格局与地缘局势风云变幻的当下,黄金作为兼具货币与金融属性的特殊资产,其价格走势备受市场关注。
从货币属性层面来看,张晨表示,三季度,宏观政治因素主导金价走势。在此过程中,美元指数和美国实际利率与贵金属价格呈现出跟涨不跟跌的“半脱钩”态势。展望四季度,在俄乌冲突、中东冲突等外部地缘事件未出现明显缓和,且美国政府对美联储的干预行为未停止之前,黄金等贵金属相较于美元资产仍将具备比较优势。
从金融属性角度来看,三季度影响黄金持有成本的两大核心要素——美元和美国实际利率,虽然呈现一涨一跌格局,但均走出前高后低的轨迹。张晨表示,从中长期趋势来看,去美元化进程不断推进将使美元整体承受下行压力。不过,鉴于当前美国经济尚未显露出明显的衰退迹象,且通胀水平仍会对连续降息形成制约,叠加欧洲政局存在不确定性等因素,四季度美元延续三季度走势继续向上修复的可能性较大,但上涨空间预计较为有限。
在金价持续创下新高的进程中,海外市场对黄金的配置热情不减。徐颖表示,进入三季度,随着美国就业市场走弱、美联储降息预期不断强化以及美联储独立性问题引发广泛关注,海外市场对黄金的做多情绪显著升温。北美黄金ETF持有量大幅增加,9月末SPDR黄金ETF持有量已攀升至1000吨。与此同时,黄金期货投机净多仓也有所增加,但尚未达到4月份的峰值水平,这一阶段配置盘的力量明显强于投机盘。
“四季度,全球央行购金行为将持续为金价提供方向性支撑。”张晨认为,尽管当前全球央行购金的绝对数量明显放缓,但只要购金量仍高于历史均值水平,就依然能够为金价构筑起坚实的支撑。与此同时,投资需求仍将保持较强的韧性。特别是随着美联储持续推进货币宽松政策,以及美联储独立性面临挑战、地缘局势动荡不安等问题依旧存在,这些因素将进一步推动以ETF为代表的配置资金流入黄金市场。
四季度或维持高位震荡
展望后市,高盛预测,由于欧美交易所黄金交易基金增持以及全球央行购金需求保持稳定,到2026年第二季度,国际金价或将攀升至4900美元/盎司。
徐颖认为,2025年年初以来,推动金价上涨的核心驱动因素——美国政府债务问题以及去美元化交易的中长期逻辑依然存在,这决定了黄金的牛市格局。美联储独立性问题从长期来看仍有进一步发酵的可能,待其与其他资产形成共振时,将推动黄金价格继续上扬。
仅就今年四季度而言,徐颖认为,由于三季度尤其是9月的上涨行情已较为充分地消化了利多因素,预计金价将步入震荡阶段。
张晨也认为,四季度,在宏观维度仍对金价起决定性影响的前提下,中观维度的一些因素,如若美联储降息不及预期带动利率回升及美元反弹等,都可能会给当前金价的持续上行形成阶段性阻碍,进而给贵金属价格带来一定压力。
操作方面,张晨表示,鉴于当前金价处于高位,建议投资者以逢低分批配置交易为主,杠杆交易方面则建议降低仓位、灵活进出。