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主要观点
一、行情回顾:本周(2025.10.06-2025.10.10),A股SW商贸零售行业指数下滑0.40%,而沪深300下跌0.51%,上证指数上涨0.37%。
商贸零售在申万31个一级行业中涨幅排名第20位。
二、核心逻辑:
黄金珠宝:我们认为黄金长期避险和投资优势凸显,随着美联储降息预期升温、贸易摩擦扰动带动金价上涨,黄金珠宝需求预计持续增长,古法金与IP金饰引领新潮流,25年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善。
金价再创新高,国庆黄金消费“量价齐升”。据金融时报,10月14日,现货黄金首次达到4140美元/盎司。2025年10月以来,黄金价格延续9月的上涨态势,十月以来涨幅已超过7%。在国际金价上涨的带动下,中国国内珠宝品牌足金首饰价格呈现上涨态势。截至10月14日11时,金饰价格已突破1200元/克。相较前一日,不同品牌金饰价格呈现不同幅度的上涨,比如周大福相较于上一日上涨了25元/克,价格达到1215元/克,水贝黄金的实时价格也达到了950元/克。政策补贴叠加“金九银十”销售旺季下,国内黄金珠宝消费热情不减。国家税务总局9日公布的税收数据显示,国庆中秋假期,全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%,商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%。其中,黄金价格上升带动珠宝首饰销售收入同比增长41.1%。建议关注:老铺黄金、老凤祥、潮宏基等。
潮玩谷子:我们认为潮玩谷子行业需求快速增长,Z世代引领新消费趋势,盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界,中国IP文化加速渗透。
阅文集团升级IP战略发力AI与消费融合,“IP+AI+消费”挖掘增长新曲线。据新闻晨报,10月16日,阅文集团在2025创作大会上宣布战略性升级,聚焦漫剧新赛道、启动全球潮玩共创,并推出具备千万字级理解能力的AI工具。并宣布升级“创作合伙人计划”,正式进军漫剧新赛道。漫剧作为轻量化的视觉内容,其制作周期短、投入相对可控,正成为加速IP视觉化、扩大用户触达的重要引擎。建议关注:泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY、乐自天成等。
运动户外:体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量,在培育经济发展新动能上作出重要贡献。国家大力推动改革创新赋能体育高质量发展,运动户外消费活力持续释放。政策扩内需消费信心提振,我们认为运动服饰高景气或持续。
361度25Q3流水双位数稳健增长,超品店加速拓展。10月13日,361度公告2025年第三季度零售表现,361度主品牌线下零售额录得约10%正增长,童装品牌线下零售额录得约10%正增长,电子商务平台录得约20%正增长。产品迭代推新,超品店加速拓展。361度通过产品科技创新、专业赛事赞助及多元化合作活动,持续扩大品牌影响力及市场竞争力。在跑步领域,公司“雨屏9代”跑鞋迭代上新;专业马拉松竞速跑鞋“飞燃4.5”产品优化。在篮球领域,“DVD4”融入了超跑设计语言,用技术革新激发篮球爱好者潜能;“狂飚2PRO”在“狂飚2”速度基础上全面升级。在户外领域,公司推出最新“轻野”系列。在女子健身领域,“新肌PRO”“新动”系列焕新上市。在儿童领域,推出跳绳鞋矩阵,携手专业跳绳机构,为青少年儿童的体育生活保驾护航。渠道建设方面,公司坚持“线上线下协同发展”。与美团闪购和美团团购合作,开启运动消费新体验,实现平均30分钟配送。
超品店持续开拓,截至2025年9月30日,公司在全国超品门店数量达93家,销售模式的多元化发展赋予集团更强可持续增长韧性。建议关注:安踏、李宁、361度、波司登等。
美妆个护:我们认为美护行业正从“渗透率扩张”转向“品质升级”,建议关注“悦己刚需+国货替代+技术红利+渠道迭代”四条主线。
毛戈平香港首店开幕,双节美妆个护团购销售火热。据海港城订阅号,中国高端美妆品牌毛戈平MAOGEPING香港首家旗舰店已在10月初进驻海港城。毛戈平海港城旗舰店将东方艺术与现代妆容完美融合,开幕期间有限定活动,特邀品牌大师提供专业彩妆咨询与特色互动体验。双节美妆个护团购销售火热。据抖音生活服务发布了国庆假期消费数据,10月1日至10月7日,中秋送礼、应季焕新等需求爆发,带动美妆个护团购销售额同比增长213%。建议关注:珀莱雅、毛戈平、锦波生物、润本股份、登康口腔、百亚股份等。
投资建议
建议关注:
黄金珠宝:老铺黄金、老凤祥、潮宏基等。
潮玩谷子:泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY、乐自天成等。
运动户外:安踏、李宁、361度、波司登等。
美妆个护:珀莱雅、毛戈平、锦波生物、润本股份、登康口腔、百亚股份等。
风险提示
原材料价格波动;终端消费疲软;行业政策变动风险;市场竞争加剧风险等。
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玩法详解:
2、打开添加微信客服【353508984】
注意事项:
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年底盘点的脚步越走越近,不知道你们是从何时开始,需要有料妹每天新鲜又有料的陪伴呢?当然,新加入看早报的朋友也别怕跟不上进度,今天的早报,依旧全是重点!
行业播播报丨第34届金鸡奖公布提名名单 主视觉海报同步揭晓
昨日,第34届中国电影金鸡奖公布主视觉海报和提名名单,名单中包括经过初选、初评两个阶段评选产生出的19个奖项的提名(评委会特别奖在最佳故事片提名影片中产生)。在备受关注的最佳故事片提名中,《中国医生》《守岛人》《我和我的家乡》《我的姐姐》《革命者》《悬崖之上》位列其中,这些作品贴合热点,在观众口碑和票房方面都取得了突出的成绩,让大家对奖项的归属产生极大兴趣。
最佳男主角的竞争同样激烈,奖项将从易烊千玺、张译、刘烨、于和伟、郭晓东中选出。相比之下,入围最佳女主角的人选略少一位,作为中青年演员的代表,刘浩存、刘敏涛、张小斐、张子枫都已经通过电影证明了自己的演技,她们中的幸运者将接过金鸡奖的殊荣。本届第34届中国金鸡百花电影节官宣将于2021年12月28日-30日在福建厦门举办,值得注意的是,本届中国电影金鸡奖新增设最佳外语片奖项,这座极具开创意义的奖杯将从《匹诺曹》《困在时间里的父亲》《波斯语课》《狼行者》《就爱断舍离》中诞生。
预告抢鲜看丨郑保瑞《九龙城寨围城》曝阵容 《扬名立万》破6亿
据港媒报道,郑保瑞执导的新片《九龙城寨围城》将于11月30日举行开机仪式,演员阵容同步曝光,包括古天乐、林峯、洪金宝、任贤齐、刘俊谦、黄德斌、胡子彤、张文杰以及伍允龙等人。该片是两位主演古天乐、林峯继《寻秦记》《新倚天屠龙记》《反贪风暴4》等多部影片后的再度合作。
本片改编自余儿所著同名漫画,讲述暴力团头目火儿为家人复仇失败逃往九龙城寨,这个三不管的非法地带,成为火儿复仇的希望之城。据悉,该片早在五年前就已开始筹备,此前的信息显示,影片将通过香港本地搭景、泰国取景以及电脑特效三种形式结合呈现九龙城寨,讲述一个八十年代的年轻人成长与追梦的故事。
预告继续~年度黑马之作《扬名立万》上映18天势头不减,不仅继续以单日票房、排片占比第一的优势领跑大盘,第三周的周末票房更是接连突破5亿和6亿大关。面对如此佳绩,主创也纷纷通过网络向观众致谢,尹正首次回应早前立下的过5亿开歌友会的诺言,和观众约定有拖无欠线下见,导演刘循子墨、演员喻恩泰接连发文对观众的支持和喜爱表示感谢,演员邓家佳更是以一篇饱含深情的长文向工作伙伴与观众们表达谢意。
自上映以后,《扬名立万》凭其高出预期的品质、反转不断高潮迭起的观影感受、笑泪与共的情感共鸣,获得了许多观众的称赞和以脚投票的买票支持,助力本片一举成为11月冷淡影市中最受业界瞩目的票房黑马。该片在次周热度不减反升,在多部新片公映的情况下实现了大逆转,不但连续两周蝉联票房冠军,次周更是以1.52亿的成绩超越了首周的1.39亿,达成了一条完美的逆跌曲线。随后《扬名立万》再接再厉,更在第三周依然势头不减。周末三天票房超过1.3亿,取得了接近次周的佳绩,也助力本片接连突破5亿和6亿大关。电影公映18天,其中有17日拿下了单日票房冠军,在票房占比、场均人次、上座率等关键数据上更是一路领跑,截至目前,《扬名立万》在票务网站上的预测票房已经接近8亿,以一己之力带动大盘,让11月淡季呈现出难得的观影小高潮。
电影大日历丨钟汉良出生
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近日,电影《临租家庭》发布一组正式海报,海报展现了布兰登·费舍饰演的男主角作为“临租演员”进入客户生活的某个瞬间。即便是虚假的家人,也有温情在...
10月12日,由陈剑飞执导,周振天任编剧,武姝彤任总制片人,富大龙、姜武领衔主演的重大革命历史题材电影《火种》在北京举办盛大的全国首映礼。
日前,电影《我的世界大电影》第二部官宣,首款海报中展示了工作台上的附魔钻石镐,指向游戏高阶维度“末地”,暗示了续集核心舞台。同时,影片定档2027年7...
由“芭比”玛格特·罗比携手“企鹅人”科林·法瑞尔联袂出演的奇幻爱情电影《绮梦之旅》将于10月18日上映!影片中两个陌生人共同推开时空之门,重历了...
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