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华新精科（603370.SH）近期正式登陆上交所主板，作为精密冲压领域的“小巨人”，华新精科也是宝马、比亚迪等新能源汽车的核心供应商。据悉，此次募资主要用于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目、精密冲压及模具研发中心项目和补充流动资金，约为7.12亿元。

　　《中国经营报》记者注意到，华新精科此次IPO是父女上阵，实控人家族控制超过50%的股份。华新精科上市发行价为18.60元/股，上市首日开盘价65.00元/股，高开249.46%。上市当日收盘涨272.58%，报69.30元/股，公司总市值超121亿元。

外界关注募资必要性

　　招股书披露，华新精科实际控制人为郭正平、郭云蓉、郭婉蓉。上市前，三位实际控制人通过直接及间接持股的方式合计控制公司68.97%的表决权股份，对公司绝对控股；IPO后，郭正平、郭云蓉、郭婉蓉通过直接及间接持股的方式将合计控制公司51.73%表决权股份，仍居绝对控股地位。郭云蓉和郭婉蓉为郭正平的女儿，三人为父女关系。

　　招股书披露的高管年薪显示，2024年，董事长郭正平在公司领取薪酬247.26万元，董事郭云蓉领取60.71万元，董事会秘书、副总经理郭婉蓉领取193.88万元。《新浪财经2024年度中国上市公司董秘数据报告》显示，全市场董秘平均薪酬79.27万元。

　　财报显示，今年上半年，华新精科管理费用为2600万元，销售费用为518.39万元，研发费用为2300万元。2024年管理费用为4700万元，销售费用为1000万元，研发费用为4500万元。

　　招股书披露，2022—2024年，管理费用整体变化与公司经营规模相匹配。管理费用率分别为2.16%、2.80%及3.32%，2024年管理费用率有所上升，一方面是因为随着公司业务规模的扩大，公司管理人员数量增加，且部分管理人员薪酬有所提升，导致职工薪酬金额增加，另一方面是因为前期支付给律师事务所的审计费本期转入管理费用，导致咨询服务费增加。

　　据招股书披露，此次募集资金主要用于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目建设，有助于扩大公司生产能力，在满足日益增长的新能源汽车用高端驱动电机定转子铁芯市场需求的同时，发挥规模化、集约化效应，进一步提高生产效率，降低生产成本，提升盈利能力，提高中国企业在新能源汽车关键零部件领域的竞争力。项目达产后，公司将新增年产新能源车高端驱动电机定转子铁芯100万套，新增产能数量较大，且主要面对高端市场。

　　同时，华新精科表示，部分募集资金用于精密冲压及模具的研发，将进一步提升公司产品竞争力，保持在行业中的优势地位。本次募集资金投资项目是对公司现有主营业务的拓展与延伸，为公司的可持续发展提供有力的支持。

　　值得一提的是，招股书披露，华新精科新能源汽车驱动电机铁芯2022—2024年产能利用率分别为84.98%、48.71%、60.97%。该部分业务2024年占营收比重为64.70%；而微特电机铁芯产能利用率分别为43.40%、41.43%、66.59%，2024年其占营收比重为12.52%；电器设备铁芯产能利用率分别为68.68%、65.39%、71.22%，2024年其占营收比重为9.38%；点火线圈铁芯及其他铁芯产能利用率分别为96.15%、97.53%、70.20%，2024年其占营收比重为8.90%。

　　这也意味着，贡献主要营收的新能源汽车驱动电机铁芯和微特电机铁芯，其产能利用率似未得到充分利用。

　　另据其招股书披露，2022—2024年，华新精科研发人员数量从79上升至84，但占比从11.72%下降至8.62%；其中2022—2023年，其研发人员硕士及以上学历均为1人，本科学历分别为14人和16人。2024年硕士及以上学历研发人员为0，本科为16人，其余为大专和高中、中专学历，分别为37人和31人。

应收款项大增

　　财报显示，2022—2024年，华新精科总收入为11.92亿元、11.89亿元、14.21亿元，分别同比增长40.78%、-0.26%、19.49%；今年上半年总收入为7.52亿元，同比增长19.40%。2022—2024年总成本分别为10.62亿元、10.17亿元、12.35亿元，今年上半年为6.12亿元。2022—2024年扣非后净利润分别为1.05亿元、1.56亿元、1.50亿元，分别同比增长46.54%、48.14%和下滑3.58%；今年上半年为0.98亿元，同比增长16.52%。2022—2024年其销售毛利率分别为16.89%、21.86%、20.43%，今年上半年为21.38%。资产负债率从2022年的45.52%下降至38.93%。

　　记者注意到，华新精科2022—2024年应收款项（应收票据+应收账款）合计5.76亿元、3.22亿元、5.73亿元，分别同比增长58.79%、下滑44.17%、增长78.08%；今年上半年应收款项为5.55亿元，同比增长46.44%。2022—2024年及今年上半年，其应收款项分别占总收入的48.33%、37.06%、40.56%、73.78%。

　　2022—2024年及今年上半年，华新精科预付款项分别为0.83亿元、0.52亿元、0.46亿元和0.68亿元。

　　根据其招股书披露，华新精科采购的主要原材料为硅钢，主要供应商为国内各大钢厂或钢厂代理商，一般根据行业惯例采用先款后货的交易模式，使得公司预付款项金额相对较高。

　　华新精科经营活动现金流数据显示，2022—2024年及今年上半年其经营活动产生的现金流净额分别为-0.65亿元、4.58亿元、-0.63亿元和0.21亿元。

　　2022—2024年及今年上半年，经营活动现金流流入分别为9.69亿元、13.19亿元、10.65亿元和6.91亿元。其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为8.60亿元、12.46亿元、10.32亿元和6.76亿元，分别同比增长40.71%、增长44.98%、下降17.22%和增长31.62%。

　　其招股书表示，2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为负，一方面是因为随着业务规模的扩大，公司对比亚迪、汇川技术、采埃孚集团等大客户的销售额增量较快，带动应收账款余额上升，经营性应收项目增多，2024年年末应收账款余额较上年年末增加26692.60 万元，主要系当期公司客户比亚迪、汇川技术分别采用迪链和银行票据方式付款，承兑期限分别为3个月和6个月，进一步拉长了公司收到现金回款的时间，2024年度到期承兑汇票的金额较少；另一方面，公司根据在手订单情况积极备货，截至2024年年末的存货余额较2023年增加5577.97万元，其中原材料金额增加2281.78万元，且部分大型钢厂采购额增加，导致预先向供应商支付的原材料货款增加，同时2023年度主要采用票据方式支付的供应商上海米颂实业有限公司2024年度汇票到期承兑金额增加，导致支付的现金金额增加。

　　记者就相关问题致函华新精科，公司相关负责人表示不接受采访。

（文章来源：中国经营报）