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　　一家防鲨防晒霜营销商、一家巧克力风味威士忌生产商、一家主打 “快速降低血液酒精浓度” 饮品的销售商 —— 此前，这些企业的共同之处在于巨额亏损与股价低迷。而如今，它们已跻身一众上市公司之列，为市场及加密货币行业最热门趋势之一提供助力。

　　今年以来，数十亿美元资金已流入那些 “重塑自身定位” 的企业 —— 这些公司将加密货币的购买与持有作为核心业务。目前已有超 200 家上市公司宣布计划将加密货币纳入资产负债表，成为所谓的 “数字资产库公司”（Digital Asset Treasury companies，简称 DATs）。

　　这些公司此前多为深耕小众领域的亏损企业，业务涵盖薰衣草风味伏特加酿造、室内大麻种植材料生产、“纳米气泡” 清洁技术相关的臭氧水销售等；如今纷纷转型，重塑为加密货币企业。

　　这一趋势吸引了各类投资者，既有无名小卒，也有知名人士。

　　“我们将彻底改变金融行业，就这么简单。” 美国前总统唐纳德?特朗普之子埃里克?特朗普于今年 8 月表示。当时他正出席纳斯达克开盘钟敲响仪式，为一家新成立的 DAT 站台 —— 该公司专注于特朗普家族推出的某款加密货币。“这对我们国家而言是一个重要里程碑。”

　　然而，这场 DAT 热潮究竟能带来多大变革，目前仍未可知 —— 关于这一趋势可持续性的质疑正不断增多。许多新成立的 DAT 在初期股价上涨后，便陷入了长期下跌。

　　“说实话，我们可能已经过了 DAT 的巅峰期。” 零知识咨询公司（Zero Knowledge Consulting）创始人、纽约大学斯特恩商学院兼职教授奥斯汀?坎贝尔（Austin Campbell）表示。

　　数字资产库公司（DATs）如何运作？

　　上市公司通过发售股票募集资金，再用这些资金购买各类加密货币，从而转型为 DAT。募集的资金通常来自私人投资者，有时这些投资者还与 DAT 计划囤积的加密货币类型存在关联。

　　2020 年，科技公司微策略（MicroStrategy）率先转型为 DAT—— 当时该公司开始大量囤积比特币（全球历史最悠久、最受欢迎的加密货币）。在 “比特币超级拥趸” 迈克尔?塞勒（Michael Saylor）的带领下，微策略的股价成为过去五年表现最佳的股票之一（该公司后来已更名为 “Strategy”）。

　　微策略的成功催生了数十家模仿者。第一批加密货币资产库公司主要聚焦比特币；而最近，越来越多企业开始大举买入更小众、尚未验证可行性的加密货币。

　　DAT 之所以蓬勃发展，原因之一在于：对于新手而言，购买和管理加密货币资产（尤其是新型代币）可能颇具难度。

　　加密货币项目 Story 的创始人李 S.Y．（S.Y． Lee）表示，即便是经验丰富的投资者，也对管理数字钱包持谨慎态度。而 DAT 则将这一过程简化到 “如同购买股票”。

　　“你只需登录自己的经纪账户…… 买入股票即可。” 李在接受 CoinDesk（加密货币媒体）采访时表示。

　　李旗下的加密货币公司专注于知识产权变现，已获得知名风险投资基金 a16z crypto（安德森?霍洛维茨基金加密部门）的支持。近期，Story 与美国华盛顿州的 Heritage Distilling（巧克力风味威士忌及薰衣草伏特加生产商）合作，成立了一家新的 DAT。

　　对于陷入困境的企业而言，转型 DAT 不仅是重塑品牌、利用加密货币市场增长趋势的途径，也是募集新资金的方式。

　　此外，这一转型还可能为部分公司高管及相关人员带来高额回报。例如，Mill City Ventures 公司此前开发在线扑克游戏并提供高息贷款，后来转型为专注于加密货币 Sui 的 DAT；该公司已同意每年向一家加密货币管理公司支付至少 100 万美元的管理费。

　　多次转型的企业案例

　　孙宇晨（Justin Sun）是加密货币领域最受关注的人物之一。作为波场（Tron）区块链的创始人，孙宇晨身家亿万，是特朗普家族加密货币项目的关键投资者，今年早些时候还受邀参加总统晚宴。

　　与此同时，孙宇晨也深陷多起法律纠纷：前员工指控其存在不当行为；媒体大亨大卫?格芬（David Geffen）指控其在高价雕塑交易中存在欺诈行为；美国证券交易委员会（SEC）则指控其操纵市场，并违规向林赛?罗韩（Lindsay Lohan）、杰克?保罗（Jake Paul）等名人支付费用，以推广其加密货币。

　　特朗普就职后不久，SEC 对孙宇晨的指控案件被暂停。今年 7 月，孙宇晨身着晚礼服现身华尔街，助力敲响纳斯达克开盘钟，为一家新成立的 “波场系 DAT” 造势，尽显风光。

　　这家 “波场系 DAT” 的主体公司是 SRM Entertainment—— 该公司历史上长期亏损，主营业务为销售主题公园小摆件。公司 CEO 理查德?米勒（Richard Miller）的职业生涯曲折，最终才成为加密货币公司的高管。监管文件显示，米勒早年在斯特拉顿?奥克蒙特公司（Stratton Oakmont）担任经纪人 —— 这家臭名昭著的 “高压推销券商” 曾出现在电影《华尔街之狼》中；他曾同意支付 12.5 万美元，以了结客户对其不当行为的投诉。

　　之后，米勒进入护肤品行业。他曾协助运营一家收购了 SRM Entertainment 的公司，该公司当时主打一款 “既能防晒、又能防鲨鱼和水母” 的防晒霜。

　　在 SRM Entertainment 宣布转型为 “波场系 DAT” 后的几天里，米勒行使了股票期权 —— 以每股 56 美分的价格买入股票，随后在股价飙升至每股 10 美元以上的高点时抛售。据统计，米勒此次股票出售总金额超过 100 万美元。而此后，该公司股价大幅下跌。

　　值得一提的是，SRM Entertainment 此前从另一家公司分拆而来，而那家母公司近期也转型成了 DAT。这家母公司名为 Safety Shot，主打 “30 分钟内可降低血液酒精浓度高达 50%” 的饮品；今年早些时候，该公司转型为专注于狗狗主题迷因币 Bonk 的 DAT，其历史业务同样繁杂。

　　Safety Shot 及其前身公司的产品涵盖多种健康类产品，包括治疗唇疱疹、脱发的产品，以及 “女性性健康” 相关产品。此外，该公司还被指控采取不道德手段试图提振低迷的股价。

　　去年，科切拉谷音乐艺术节（Coachella Valley Music and Arts Festival）的主办方起诉了 Safety Shot，称该公司发布 “虚假新闻稿”，谎称自己是艺术节赞助商。随后，法官对 Safety Shot 下达了禁令。

　　与特朗普家族关联的 DAT：坎坷的历史

　　Alt5 Sigma 曾是一家名不见经传的金融科技公司，今年 8 月，该公司承诺将购买价值 15 亿美元的特朗普家族 “世界自由金融代币”（World Liberty Financial tokens）。

　　这家公司的历史同样坎坷，此前曾经营家用电器回收业务，并研发止痛药。其前身公司 JanOne 在 2021 年被 SEC 起诉，指控其合谋发布虚假财务报告；JanOne 最终达成和解，但未承认存在不当行为。目前，SEC 仍在对 JanOne 前 CEO 乔恩?艾萨克（Jon Isaac）提起诉讼，而乔恩?艾萨克的父亲现任 Alt5 Sigma 的总裁。

　　此外，SEC 文件显示，Alt5 Sigma 的加拿大子公司近期在卢旺达被判洗钱罪，该公司还被指控与前首席财务官合谋向债权人隐瞒股票。对此，Alt5 Sigma 均予以否认。

　　埃里克?特朗普最初计划加入 Alt5 Sigma 的董事会，但该公司表示，为 “遵守纳斯达克上市规则”，他将改为担任 “观察员” 一职。

　　历史是否会重演？

　　上市公司大举转型加密货币领域，并非首次出现。在 2017 至 2018 年的加密货币热潮期间，就有多家公司重塑品牌，转型为专注于区块链（支撑加密货币交易的底层技术）的企业。

　　例如，摄影公司柯达（Kodak）推出了加密代币 KodakCoin；长岛冰茶公司（Long Island Iced Tea）更名为 “长岛区块链公司”（Long Blockchain Corp．）。当时，多家转型加密货币的公司股价短期上涨，但并未获得长期成功。

　　以长岛冰茶公司为例，其转型加密货币的举动最终导致公司被纳斯达克摘牌，另有数人因内幕交易被起诉。对于近期转型加密货币的企业而言，SEC 计划简化 “小众加密货币相关交易所交易基金（ETF）” 的发行流程，这一举措可能会给它们带来麻烦。

　　不过，加密货币公司 Axelar 的政策主管贾森?罗佐夫斯基（Jason Rozovsky）表示，SEC 的这一举措 “未必是坏消息”。

　　“即便 ETF 及其他合规投资选项已推出，投资者对比特币 DAT 的兴趣仍在持续增长 —— 这表明此类模式可能仍是市场中持久存在的一部分。”