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叻袢谧市枨笊昵氡ǖ老钅渴菘馔蹲收叻翊赐都褻LUB投资机构库机构数据库行研报告钛媒体链得得ITValue钛空时间消研所钛极客资讯科股宝PRO视频直播FM 从破产边缘到智驾新星,千里科技赴港求索新估值智百道2025.10.24 08:50 ?·?来自山东全文3542字00:00 / 10:03这趟千里之行,IPO仅仅是第一步。文 | 智百道,作者 | 道哥智能座舱的IPO排队名单中,迎来了一位既熟悉又陌生的闯入者。熟悉之处在于其前身,曾经的摩托车大王、后在汽车市场折戟的力帆。而陌生之处,则在于其全新的身份,一家由AI界领军人物印奇掌舵、立志成为全球领先的AI+Mobility闭环解决方案提供商。这不仅是一次简单的更名或二次上市,这场转型的背后,站着两位重量级推手:一位是拯救其于破产边缘的吉利集团,另一位则是为其注入灵魂的旷视科技创始人印奇。他们试图将一个传统制造业的沉重躯壳,彻底改造为智能出行时代炙手可热的科技新星。然而,招股书揭示的现实却充满了矛盾与张力。一方面,千里科技以强化学习多模态(RLM)大模型为核心,提供覆盖智能驾驶、智能座舱到Robotaxi的全栈式解决方案,并已锁定吉利作为其首要战略客户与应用场景。另一方面,公司传统造车业务仍在亏损失血,而寄予厚望的AI技术解决方案在过往记录期内尚未产生分文收入,研发投入却在急剧攀升,导致公司连续两年半录得净亏损。因此,千里科技此次赴港IPO,向投资者抛出了一个极具挑战性的核心问题:市场究竟应该如何为其估值?是应为其承压的制造业历史和亏损的财务现状打上折扣,还是应为其AI技术路线图以及吉利生态的强大背书,给予一个属于高成长科技公司的溢价?01 财务探析,旧业务失血与新故事烧钱千里科技的招股书,如同一面棱镜,折射出公司转型期一体两面的财务现实。一边是仍在为公司提供绝大部分收入、但盈利能力堪忧的传统制造业务;另一边则是承载着未来想象空间、但目前仍处于纯投入烧钱阶段的AI解决方案业务。从整体财务数据来看,千里科技在过去几年经历了一段动荡期。2022年-2024年,公司营收分别为86.27亿元、66.98亿元和69.64亿元,利润分别录得1.70亿元、-2.62亿元和-3.29亿元。进入2025年上半年,公司收入同比增长40.4%至41.49亿元,但净亏损额也从去年同期的1.08亿元扩大至1.16亿元。与此同时,公司的研发费用呈现爆炸式增长,从2022年-2024年为9,070万元、2.15亿元、4.07亿元,复合年增长率惊人。2025年上半年,研发费用已达2.88亿元,同比增长近60%。这清晰地反映了公司?
