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10月28日，西班牙近年来快速转型能源结构，致力于成为全球可再生能源部署的领跑者，并减少对外部石油与天然气的依赖。目前，超过40%的电力来自清洁能源，未来比例还将进一步提升。CWG Markets外汇认为，这一转变无疑增强了西班牙的能源独立性，助力其气候目标，并带来了廉价而充足的电力供应。然而，清洁能源的迅猛扩张也带来了新的风险——电价过低反而削弱了市场的可持续性，令这一“绿色成功故事”转变为关于过度扩张的警示案例。

　　风能与太阳能发电具有明显的间歇性，其产量更多取决于天气与昼夜变化，而非实际需求。这种错配导致供需失衡愈发频繁，部分时段电网电力过剩甚至引发“负电价”现象。CWG Markets外汇表示，2025年前九个月，西班牙已出现超过500小时的负电价，较去年几乎翻倍。虽然西班牙央行数据显示，清洁能源使整体电力成本较2019年水平下降约40%，这对消费者而言是利好，但对投资者来说却是一场噩梦。咨询机构Alvarez & Marsal指出，装机容量过剩、需求疲软以及电价持续下滑，使众多项目的盈利前景陷入不确定，这一趋势削弱了市场投资意愿，进而影响能源安全。

　　去年4月，西班牙在埃斯特雷马杜拉地区的一座太阳能电站因电压激增引发连锁反应，导致欧洲史上最严重的停电事故。这一事件暴露出能源转型与基础设施建设之间的脱节问题。CWG Markets外汇认为，西班牙的清洁能源部署速度显然超越了电池储能和电网优化的配套步伐，而后者对于吸纳峰值产能、平衡供需至关重要。

　　事实上，西班牙的问题并非孤例。整个欧洲在大规模推进风电与光伏的同时，同样面临负电价频发和盈利能力受挫的困境。2025年，欧洲整体的负电价时数预计将刷新纪录。彭博社曾警告，可再生能源或将“成为自身成功的受害者”：补贴的逐步取消迫使项目依靠市场化运作，而持续走低的批发电价却压缩了利润空间。

　　西班牙的经历可被视为全球能源市场的重要前车之鉴。当可再生能源扩张未能与储能系统和金融保障机制同步时，市场波动和能源安全隐患便接踵而至。近期数据显示，尽管截至今年6月，欧洲清洁能源并购交易量同比增长约三分之一，但西班牙的交易数量下降10%，不过其交易总额却因数笔大型收购案而跃升60%。CWG Markets外汇认为，这一分化表明，可再生能源市场的未来既充满机遇，也伴随调整与再平衡。CWG Markets外汇认为，从长期来看，清洁能源投资依然是实现能源安全与气候目标的关键方向，但短期内，资金更应流向储能建设与电网升级，以避免“过度成功”带来的反噬效应。