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　　美国银行策略师表示，人工智能（AI）热潮已推高相关资产估值，而中国股市与黄金是应对这一热潮的最佳对冲工具。

　　目前，标普 500 指数的预期市盈率为 23 倍，远高于过去 20 年 16 倍的平均水平。被称为 “七大科技巨头”（Magnificent Seven）的科技龙头股，在这一美国基准指数中的权重占比超过三分之一，而该群体的整体估值更高，预期市盈率达 31 倍。

　　“目前来看，AI 相关股票的领涨地位暂未动摇，我们认为黄金与中国股市是应对（AI）热潮 / 泡沫的最佳对冲工具，” 以迈克尔?哈特尼特（Michael Hartnett）为首的美银策略团队在一份报告中表示。

　　得益于 AI 相关股票的领涨，标普 500 指数自 4 月初触底反弹以来，市值已累计增加 17 万亿美元。作为 AI 驱动股市上涨的核心企业，芯片制造商英伟达（Nvidia Corp．）本周成为全球首家市值突破 5 万亿美元的公司。

　　近期亚马逊（Amazon.com Inc．）与苹果（Apple Inc．）发布的强劲财报，推动周五美股期货走高。此前，由于投资者担忧大规模 AI 投资恐难获回报，元宇宙平台公司（Meta Platforms Inc．）股价暴跌，在一定程度上引发市场下跌，而当前市场似乎已做好反弹准备。

　　美银策略师指出，投资者正调整投资组合，以应对 2026 年稳健的经济增长预期 —— 他们预计美国利率将下降，且唐纳德?特朗普总统将出台市场支持政策。黄金则可对冲 “宽松政策与经济扩张可能推高通胀” 的风险。

　　近期黄金价格已从每盎司 4300 美元以上的历史高点回落，部分原因是投资者在评估中美为缓解贸易紧张局势而达成休战协议的进展。美银策略师援引 EPFR（新兴市场投资基金研究公司）的数据称，在连续四个月资金流入后，最近一周全球黄金基金的资金流出额创下 75 亿美元的纪录。

　　与此同时，中国股市今年表现显著跑赢标普 500 指数：随着深度求索（DeepSeek）等企业崛起，市场对中国在生成式 AI 领域的竞争力持乐观态度，推动 MSCI 中国指数飙升 33%。不过，近期这一轮涨势有所降温 —— 由于市场关注点部分回归中美持续紧张的关系及中国经济面临的挑战，该指数即将终结连续五个月的上涨势头。

　　此前特朗普当选总统时，哈特尼特及其团队曾正确押注亚洲、欧洲等国际股市，认为这些地区的宽松政策将推动股市上涨，这一判断已得到验证。