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　　来源：金融时报

　　日前，南银法巴消费金融有限公司（以下简称“南银法巴消金”）在发行计划正式公布六天后，又对外宣布推迟原定10月底发行的规模约20亿元的2025年第二期个人消费贷款资产支持证券。

　　一时之间，猜测四起。据了解，此前仅有少数 *** 公司的消费金融类ABS发行曾出现暂缓，但还未有持牌的消费金融公司发生过此类情况。

　　根据南银法巴消金公告披露的信息，发行推迟是“经综合考虑市场环境与实际情况，并经发起机构、发行人与主承销商充分沟通，协商一致”后作出的。

　　有市场分析认为，可能是监管端的窗口指导、市场端的环境变化叠加促成了此次发行的暂缓。

　　近期发生变化的不仅是临时“刹车”的ABS发行，还有其高管团队。根据国家金融监督管理总局江苏金融监管局10月16日披露的批复公告，南银法巴消金两名副总经理均有履新。

　　成立10年、原身为苏宁消金的南银法巴消金，经历了更名、增资、股权结构调整、高管更迭等一系列变动，如今以约七成的线下业务比例完成快速增长，营收与净利润增速位居行业前列。

　　南银法巴消金ABS发行说明书中数据显示，2025年上半年，其营业收入达27.40亿元，净利润为1.43亿元，分别同比增长33.72%和98.61%。2024年，其全年营业收入和净利润同比增幅分别高达74.52%和172.97%。

　　事实上，从行业来看，今年内顺利发行ABS的持牌消费金融公司不在少数。据《金融时报》记者不完全统计，2025年至今共有中原消金、南银法巴消金、马上消金、海尔消金、宁银消金5家持牌消费金融公司发行11期ABS产品，总规模159.63亿元。

　　因ABS发行或与监管窗口指导及业务资产质量有关，市场开始关注南银法巴消金及其他消费金融公司在不良处置方面的动向。从数据来看，2025年6月末，南银法巴消金不良贷款率为1.29%、拨备覆盖率354.83%。2022年—2024年，其不良贷款率分别为2.59%、1.23%、1.29%。

　　（图表来源：南银法巴2025年第二期个人消费贷款资产支持证券发行说明书）

　　今年1月，该公司曾在银登中心发布个人不良贷款批量 *** 项目招商公告， *** 的债权金额30.69亿元，债权人平均逾期约6年，资产包息费占债权规模比例超60%。

　　中信消金年内已连续发起两期不良贷款 *** 项目，合计 *** 债权规模约为1.01亿元；中银消金年内共18期的不良贷款 *** 合计规模高达29.33亿元；捷信退场后的京东消金，也在寻求“轻装前行”，加快不良资产的处置。

　　ABS发行是消费金融公司重要的融资与流动性补充渠道，若资金回笼不畅，可能会加剧机构的流动性压力，如何防范风险、为消费金融公司提供有效的流动性支撑？

　　金融管理部门对此已有前瞻性布局与回应。中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛年会上宣布，将综合平衡维护金融市场稳定运行和防范金融市场道德风险，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。

　　探索非银流动性支持机制的过程中，上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚日前撰文表示，如何防范道德风险是最核心的挑战，需要从设定清晰的触发条件、成本化机制的设计、事后问责和结构性改革、透明度和市场纪律等多个维度入手。