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　　来源：国际金融报

　　5月20日，A股医美巨头华熙生物（688363.SH）就“点名券商”事件作出回应，表示作为行业龙头希望纠正对透明质酸的不科学抹黑，此次发声已获两大行业协会支持。当日，医美板块爆发，多只个股大涨。

　　华熙生物5月17日发布的公众号文章，剑指券商唱衰透明质酸，并列举出多家券商研报。截至5月20日，华熙生物报收53.08元/股，较前一交易日上涨4.9%。

　　受访分析人士认为，华熙生物此举旨在纠正市场对其核心竞争力的误解，并强调自身在玻尿酸领域的领先地位。这场争议背后，或许与近年来医美行业深度调整、缺乏新的盈利增长曲线有关，也可能引发市场对医美行业估值定价的重新审视。

　　多家券商研报被“点名”

　　5月20日，医美板块爆发，华熙生物、贝泰妮、爱美客、昊海生科等多股大涨。

　　消息面上，医美行业近期的争论持续发酵，华熙生物当日就“点名券商”事件作出回应。

　　华熙生物表示，透明质酸产业一直希望其作为行业龙头带头发声，纠正对透明质酸的罔顾科学的踩踏和抹黑。此次发声是基于多重考虑，且已和中国整形美容协会、中国香料香精化妆品工业协会两大行业协会沟通并获得支持。行业协会一直支持产业健康、理性、可持续发展，且“回归科学本质与商业文明初心”已成为行业内大多数企业的共识。

　　5月17日，华熙生物在官方微信公众号上刊发了一篇名为“概念总在重演，科技永远向前”的文章。剑指券商唱衰透明质酸，称虽然浮躁的资本可能会短暂让市场偏离主线，但真正的历史不会因此而改变。

　　上述文章中，出现了华泰证券、安信证券、国金证券、西部证券等多家券商所发布的研报，研究对象均为港股上市公司巨子生物（2367.HK）。

　　图片来源：华熙生物官方公众号

　　纠正核心竞争力误解

　　医美巨头华熙生物“点名”多家券商研报，辩驳“玻尿酸过时论”，成为本次事件的关注点之一。

　　盘古智库高级研究员江瀚在接受《国际金融报》记者采访时表示，从市场信息透明度的角度来看，当上市公司如华熙生物针对券商研报提出质疑时，反映了市场上对于信息准确性和公正性的高度关注。

　　券商研报作为投资者获取行业和公司分析的重要来源，其内容的客观性和专业性至关重要。在江瀚看来，此次事件将焦点指向多家券商研报，暗示了行业内可能存在对特定技术或产品（如玻尿酸与重组胶原蛋白）理解不一致的情况，需要进一步澄清。

　　从竞争格局的角度考虑，江瀚认为，医美行业的快速发展和技术进步，促使各参与方在技术路线、市场份额等方面展开激烈竞争。华熙生物通过质疑券商研报，可能旨在纠正市场对其核心竞争力的误解，并强调自身在玻尿酸领域的领先地位。这种做法有助于引导公众和投资者正确认识公司的技术和市场地位，维护品牌形象。

　　重新审视行业估值

　　同花顺数据显示，截至2025年5月20日，6个月以内共有21家机构对华熙生物的2025年度业绩作出预测：

　　预测其2025年每股收益0.95元，较2024年同比增长163.89%；预测2025年净利润4.57亿元，较2024年同比增长162.39%。

　　医美行业近年来一直处于调整洗牌周期，市场竞争格局和行业发展模式都在不断变化。在这一背景下，华熙生物与券商之间的争议引发了市场的广泛关注，也促使投资者对医美行业的估值定价进行重新审视。

　　独立财经评论员郭施亮在受访时认为，这场争议背后，可能与近年来医美行业深度调整、缺乏新的盈利增长曲线有关。

　　医美行业赛道是否具有发展前景，是否具有持续性的盈利增长能力，成为市场关注焦点。郭施亮表示，如果未来行业盈利增速开始放缓，相应的估值定价体系也会发生变化，现在股价可否支撑当前的估值水平，取决于未来盈利增速能力，以及未来公司是否开拓出新的盈利增长曲线，构造出公司新的护城河。

　　连接资本与实体的桥梁

　　券商在资本市场中扮演着重要角色，尤其是券商的投资研究部门，对市场产生重要影响。

　　针对券商研报的角色及作用，江瀚认为，首先，券商提供的研究报告为投资者提供了重要的决策依据。通过对宏观经济环境、行业发展动态以及具体上市公司的深入分析，券商能够帮助投资者识别潜在的投资机会与风险，从而优化投资组合配置。

　　其次，券商的研究成果对提升上市公司的知名度和市场价值具有积极作用。正面的评价可以增强投资者信心，吸引更多资金流入；反之，则促使管理层反思经营策略，推动企业改进治理结构，提高运营效率。

　　第三，券商在产业发展的过程中扮演着桥梁的角色，连接着资本市场与实体经济。它们不仅是资金流动的导向标，也是技术创新与产业升级的信息枢纽。通过发布行业研究报告，券商能够引领社会资本流向更具潜力和发展前景的领域，促进产业结构调整与升级。