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　　南方财经全媒体记者 林汉垚

　　中报季收官，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险五大A股上市险企相继披露2025年半年度报告。

　　数据显示，上述五大险企共实现营收13338.62亿元，同比增长4.89%；实现归属于母公司股东的净利润1781.92亿元，同比增长3.72%。五家公司在营收方面均实现增长，但归母净利润呈现“四升一降”的分化格局。

　　面对低利率环境，五家险企均表态，将稳步增配权益资产，重点布局高股息价值股与成长性行业，以提升中长期回报并平滑收益。

　　在追求投资回报的同时，稳健回馈股东也被提上议程，四家险企已相继明确中期分红方案，合计拟派现约293.36亿元。

　　净利润四升一降

　　2025年上半年，五大上市险企合计实现营业收入1.33万亿元，同比增长4.89%。

　　具体来看，中国平安以5000.76亿元的营收规模位居首位，同比增长1.03%；中国人保以3240.14亿元营收规模紧随其后，同比增长10.85%；中国人寿和中国太保营收也都超过2000亿元，分别为2392.35亿元、2004.96亿元，同比增长2.14%、3.01%；新华保险实现营收700.41亿元，其营收规模增速最快，同比增长25.99%。

　　在净利润方面，五大上市险企共实现归属于母公司股东的净利润1781.92亿元，同比增长3.72%。

　　其中，中国平安上半年净利润规模位列五家险企之首，但却略有下滑。半年报显示，上半年，中国平安实现归属于母公司股东的净利润680． 47亿元，同比减少8.81%。

　　对此，中国平安副总经理兼首席财务官付欣解释称，上半年归母净利润负增长主要受三个因素影响：一是平安好医生并表中国平安带来的一次性影响，导致一次性会计处理中有34亿减值影响，影响增速4.6个点。

　　二是平安发行可转债重估的非经营性影响。今年6月，中国平安披露拟发行本金总额为117.65亿港元的H股可转换债券，“当我们股价上升的时候，我们在会计处理上可转债的估值反而在短期下降，但这个下降在整体可转债转股之后，全生命周期看是不影响财务报表的，所以这也是个‘幸福的烦恼’。”付欣称。

　　第三个影响因素是，近年来中国平安多次举牌、配置大量股票，这些股票中有67%在会计分类上被分类到了OCI，因此“资本利得”不计入利润表，约有600亿元浮盈未在利润表中体现。

　　此外，上半年，中国人寿实现归属于母公司股东的净利润为409.31亿元，同比增长6.93%；中国太保实现归属于母公司股东的净利润278.85亿元，同比增长10.95%；中国人保实现归属于母公司股东的净利润265.30亿元，同比增长16.94%。

　　新华保险实现归属于母公司股东的净利润147.99亿元，同比增长33.53%，增速位居五大险企之首。

　　看好后市加大权益资产配置

　　面对低利率环境和资本市场波动，五大险企在上半年一个显著的共性是在投资端采取了更为积极的配置策略，增加投资规模。此外，在中期业绩发布会上，五家公司管理层也都表示将稳步增配权益资产。

　　数据显示，中国人寿投资资产规模达7.13万亿元。实现总投资收益1275.06亿元，总投资收益率为3.29%；实现净投资收益960.67亿元，净投资收益率为2.78%。

　　在中期业绩报告发布会上，中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖介绍，自去年以来，中国人寿坚定看好权益市场的投资机会，加大了投资力度，上半年权益资产配置规模新增超过了1500亿元。后续将稳步推进中长期资金入市，积极布局新质生产力相关领域，加大优质高股息资产配置力度。

　　中国人保投资资产规模1.76万亿元，较年初增长7.2%。上半年实现总投资收益414.78亿元，同比增长42.7%；净投资收益303.24亿元，同比增长13.2%；年化总投资收益率5.1%，同比提升1.0个百分点。年化净投资收益率3.7%，同比微降0.1个百分点。

　　中国人保副总裁才智伟表示，人保集团加大资金入市力度，稳步提升A股投资资产规模和占比。截至6月末，集团A股投资资产规模较年初增长了26.1%，在总投资资产占比提升了1.2个百分点。未来，人保集团将持续丰富权益投资模式，加强对优质标的研究储备，对于符合国家战略导向、长期经营业绩稳健、具备较强发展潜力的投资标的，适时通过定增、举牌、战投等方式加大投资力度。

　　新华保险上半年投资资产超过1.71万亿元，较上年末增长5.1%；实现总投资收益452.88亿元，同比增长43.3%，年化总投资收益率达到5.9%，同比提升1.1个百分点；实现净投资收益234.60亿元，同比增长9.2%，年化净投资收益率为3.0%。

　　新华保险副总裁秦泓波在业绩会上表示，在权益投资方面，新华保险通过优化配置结构，在有效控制波动的前提下，获取长期稳健的超额收益。未来，新华保险会更加重视高股息股票的配置价值，在利率中枢下行的背景下，优质高股息股票不仅会形成稳定的股息现金流以及稳定的净投资收益率，同时在新会计准则下可以通过划入OCI（以公允价值计入其他综合收益的资产）账户来平滑利润波动。

　　此外，截至2025年6月末，中国太保管理资产达3.77万亿元，较上年末增长6.5%，其中集团投资资产2.92万亿元，较上年末增长7.0%；第三方管理资产8482.33亿元，较上年末增长5%。

　　投资业绩方面，2025年上半年，中国太保总投资收益568.89亿元，同比增长1.5%，总投资收益率 2.3%；净投资收益425.67亿元，同比增长8.9%，净投资收益率 1.7%。

　　中国太保副总裁苏罡表示，随着政策红利的持续释放，加上经济转型动能逐步释放，国内的权益资产具备中长期的配置价值。保险资金在权益投资领域面临更多机会，公司将稳步增加公开市场的权益资产以及未上市股权等另类资产配置，提高长期的投资回报。

　　中国平安保险资金投资组合规模超6.2万亿元，较年初增长8.2%，其投资组合实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点。

　　上半年，中国平安实现总投资收益962.16亿元，同比下降1.8%；经投资收益928.23，同比增长5.2%，净投资收益率（非年化）为1.8%。

　　中国平安同样表示将增加权益资产配置。中国平安副首席投资官路昊阳称，目前国内权益市场稳定性增强，公司将积极把握机会、审慎挖掘权益市场潜力，在有效管控风险的前提下，适度提升权益配置。

　　对于具体投资策略，路昊阳表示，中国平安权益投资主要关注两大方向，一是高分红价值股，主要作为类固收配置，用权益资产的分红来替代低利率环境下固收资产利息的下滑；二是偏成长性行业，特别是有产业趋势以及政策支持的行业，包括科技、高端制造、创新药等。

　　四家明确中期分红方案

　　分红是股份公司在盈利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利，是上市公司对股东的投资回报。

　　在分红方面，五家险企除中国太保外，均已明确2025年中期分红方案，中国平安、中国人寿、中国人保和新华保险合计分红金额约为293.36亿元（含税，下同）。

　　具体来看，中国平安将向股东派发每股现金0.95元，同比增加2.2%，共计172.02亿元，

　　中国人保拟向全体股东派发现金股利每股0.075元，同比提升19.0%，共计约33.17亿元。

　　中国人保总裁赵鹏在公司中期业绩发布会上表示，将一如既往地高度重视市值管理工作，巩固提高市值管理的能力。公司将以每股分红长期稳定增长为核心，同时兼顾新旧保险会计准则下分红比例和股息率的分红政策，努力增强自身盈利能力，以期向股东提供持续、稳定、可预期的回报，与投资者分享公司发展的红利，不断提升公司的投资价值。

　　中国人寿2025年中期拟派发现金股息每股0.238元，对应中期现金分红总额67.27亿元。

　　新华保险拟向全体股东派发现金股利每股0.67元，总计约20.90亿元，公司拟派发现金红利总额占归属于母公司股东净利润的比例为14.1%。

　　新华保险总裁助理、董事会秘书刘智勇表示，今年是公司开启中期现金分红的第二年，每股现金分红较去年同期增长24%。他表示，未来公司分红政策将根据监管指导性规定，综合考虑公司所处的行业情况、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、偿付能力及资金需求等因素，同时考虑股东预期，对比同业分红情况制定，公司将为所有股东创造长期可持续的回报。

　　虽然中国太保暂未公布中期分红方案，但中国太保副总裁苏罡表示，分红政策是以营运利润为基础，保持分红的可持续性。同时公司也会在考虑分红金额时，适度地挂钩投资收益的正向贡献。