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来源：汇通网
一直以来，美国经济一直以其强大的韧性为世人瞩目，然而，国际货币基金组织（IMF）最新报告却为这一“经济神话”敲响了警钟。周四（9月11日），IMF明确指出，美国经济正显现出压力信号，内需减弱、就业增长放缓，而特朗普政府的高关税政策更让通胀风险暗流涌动。与此同时，最新调查显示，美联储即将迎来今年首次降息，市场普遍预期货币政策将进一步宽松。这一切究竟意味着什么？美国经济是否正站在转折点上？本文将从IMF的警告、就业数据的真相以及美联储的降息前景三个方面，深入剖析这一复杂局面。
IMF警告：美国经济韧性减弱，通胀压力暗藏危机
内需与就业双双放缓
IMF发言人Julie Kozack在9月11日的例行简报会上坦言，美国经济在过去几年展现出的强大韧性正在逐渐消退。国内需求持续减弱，消费者信心和支出能力受到抑制，而就业市场也未能维持此前的强劲势头。Kozack指出，年初因预期特朗普政府将加征关税，企业提前进口导致经济活动出现短期波动，但这种“抢跑式”进口并未能掩盖经济放缓的本质。如今，内需疲软的趋势愈发明显，经济增长的动能正在减弱。
关税政策推高通胀风险
更令人担忧的是，特朗普政府对进口商品征收的高关税正在为通胀埋下隐患。Kozack强调，尽管美国通胀目前仍在朝美联储2%的目标缓慢靠近，但关税政策无疑为物价上涨增添了上行压力。进口商品成本的上升可能逐步传导至消费端，推高商品价格，从而对普通家庭的生活成本构成威胁。IMF因此建议，美联储在制定货币政策时需格外谨慎，既要应对通胀风险，又要避免对经济造成过度冲击。
美联储降息空间有限但必要
面对经济放缓和通胀风险并存的复杂局面，IMF认为美联储仍有降息的空间，但步伐需稳健。Kozack表示，美联储应密切关注最新经济数据，审慎调整政策方向，以平衡经济增长与物价稳定的双重目标。这种“走钢丝”式的政策选择，不仅考验美联储的智慧，也为美国经济的未来走向增添了不确定性。
就业数据真相：下修幅度超预期，增长停滞暴露隐忧
就业数据大幅下修的背后
美国劳工部近期公布的数据令人震惊：在截至2025年3月的12个月里，美国就业岗位的实际增长量比此前估计的少了91.1万个。这一大幅下修的幅度远超历史平均水平，显示出就业市场的疲软程度远超预期。Kozack分析称，这种数据修正可能源于统计方法的调整、调查过程中的误差，甚至是企业对经济前景信心不足导致的招聘放缓。这一现象表明，即便在特朗普政府高调加征关税之前，美国就业市场的增长动能就已经陷入停滞。
数据透明度的争议
针对外界对美国就业数据可信度的质疑，Kozack保持了谨慎态度。她并未直接评论数据的可靠性，而是强调IMF一贯主张成员国提供准确、及时和可靠的数据，以增强经济管理的公信力。她表示，IMF将在11月对美国经济的定期评估中，进一步探讨就业数据下修背后的原因。这一表态虽然平和，却也暗示了IMF对美国经济数据质量的关注。
美联储降息箭在弦上，市场预期年底再降一次
9月降息几成定局
路透社9月11日的调查显示，美联储即将在9月17日下调关键利率25个基点，将联邦基金利率区间调整至4.00%-4.25%，这将是2025年的首次降息。在参与调查的107位经济学家中，105位对此预测表示认同，显示市场对降息的预期已近乎板上钉钉。摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen指出，过去四个月的劳动力市场需求持续放缓，促使美联储将优先支持就业市场，而非过度纠结于当前的通胀压力。
降息节奏与幅度之争
尽管9月降息25个基点成为主流预期，仍有少数分析师预测美联储可能采取更激进的50个基点降息。调查还显示，60%的经济学家预计到2025年底，美联储将累计降息50个基点，而37%的受访者则认为降息幅度可能达到75个基点，这一比例较8月调查时显著上升。市场预期的变化反映出经济学家们对美国经济前景的担忧加剧，尤其是就业市场疲软和关税引发的通胀风险。
通胀与失业率的前景
调查还揭示了经济学家们对未来通胀和失业率走势的复杂判断。超过60%的受访者认为，未来一年通胀大幅攀升或通胀与失业率同时急升的可能性正在增加。预计至少到2027年，美国通胀率都将高于美联储2%的目标，而失业率则将在当前4.3%的水平上徘徊数年。这种“高通胀、高失业”的潜在风险，为美联储的货币政策增添了更多挑战。
美联储独立性与鲍威尔任期的考验
路透调查还涉及了一个敏感话题：美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而外界对其政策独立性的担忧从未停歇。然而，76%的经济学家认为，鲍威尔任期内美联储的独立性不会受到显著削弱。这一判断或许为市场注入了一定信心，但也提醒我们，美联储在未来一年多的决策中，将面临政治与经济双重压力的考验。
总结：美国经济站在十字路口
IMF的警告、就业数据的下修以及美联储即将启动的降息，共同勾勒出美国经济当前的复杂图景。内需放缓、就业增长停滞和高关税引发的通胀风险，让市场对美国经济的未来充满疑虑。美联储的降息决定虽然为经济注入了一丝宽松的希望，但其谨慎步伐和有限空间也表明，解决当前困境并非易事。未来几个月，美联储如何在支持经济增长与控制通胀之间找到平衡，将成为全球关注的焦点。而对于普通民众而言，物价的潜在上涨和就业市场的隐忧，或许将直接影响他们的生活。站在这一关键节点，美国经济能否重拾动能，仍需时间给出答案。
综合来看，美联储降息预期和通胀风险上升为金价提供了上行支撑，短期内金价可能因降息落地和避险需求而走高。然而，经济放缓可能带来的流动性压力和美元波动的干扰，可能导致金价出现短期波动。中长期看，若通胀持续高企且经济不确定性加剧，黄金作为避险资产的吸引力将进一步增强，金价有望维持上升趋势。投资者需密切关注美联储9月会议结果及后续经济数据，以判断金价的进一步走势。
