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专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值

　　公募基金费率改革又迎来重磅里程碑事件。日前证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，并向全社会公开征求意见。这也意味着公募基金按照“基金管理人—证券公司—基金销售机构”分阶段推进费率改革进入“收官之战”。

　　在汇安基金看来，此次销售费用改革影响深远，意义不仅仅在于多维度降费让利，更关键在于正本清源，切实以投资者利益为核心，回归“受人之托、代客理财”本源，引导行业商业模式的重构、投资行为的变革、服务能力的升级与行业生态的优化，真正从规模导向转向客户导向。同时，费率改革收官并不意味着资管服务的结束，公募基金高质量发展征程仍在路上。

　　对于基金公司而言，需要从根本上转变思想提高认知、推动组织内部改革，调整业务发力点和部门工作流程，切实地将客户利益与公司及行业高质量发展有机结合，形成正向且可持续的“投资者获益、机构稳健经营、市场健康运行”良性循环，由个体改善辐射到行业共赢，与各方合力书写高质量发展全新答卷。

　　汇安基金分析认为，本次销售费率规定有六大亮点值得关注。首先，此次新规核心要点之一在于“降费让利”。股票型、混合型、债券型基金的认申购费率上限均有显著下调，各类基金的销售服务费率上限也同步下调。银河证券用2022-2024年三年平均数据进行测算，实行公募基金第三阶段费率改革后，申购费、销售服务费方面每年让利投资者约472.1亿元。这也将切实降低投资者的投资成本，但费率下降对基金管理人的投研能力及差异化发展提出了更高要求，倒逼基金公司苦练内功。汇安基金也将加强投研硬实力锻造，不断提升投资管理能力、产品创新能力和客户服务能力。

　　二是鼓励长期投资。规定对持有超过一年的股票、混合、债券型基金不再收取销售服务费，此举对保护投资者利益、鼓励投资者摒弃热衷炒作的“短期行为”具有积极意义；也会让基金管理机构能够长线布局更加注重价值投资，长期投资将不再是口号，而且实实在在落地的行为导向。

　　三是销售和服务模式重构。规定明确将现行“赎回费部分归基金资产所有，部分归基金销售机构所有”的制度安排，优化为“赎回费全部归基金财产所有”。此举通过重构利益分配机制，有助于提升长期持有的吸引力，引导销售机构从追求“销售量”的“流量”模式，转向依靠“保有量”和持续服务的“保有”模式，从源头上解决“赎旧买新”、“重首发轻持营”等行业痛点。汇安基金指出，未来无论是基金管理人还是销售机构，如果想要留住客户，获得新增规模，都要将客户利益和客户满意度放在首位，这也对基金公司的全周期客户陪伴机制提出了更高要求。

　　四是聚焦个人客户服务和权益类基金发展。规定指出，维持向个人投资者销售基金尾佣比例不超过50%的上限；但对机构投资者，销售权益类基金的尾佣上限维持30%，而销售债券型、货币基金的比例上限则从30%降至15%。尾随佣金政策的差异化，使得销售机构更有动力向个人投资者推销权益类基金，鼓励基金销售机构持续做好个人投资者服务，以切切实实的获得感赢得个人投资者信任；也有助于吸引更多增量资金进入权益市场，夯实资本市场回稳向好的势头。

　　五是规范投顾业务。明确基金销售机构开展投顾业务时，不得对同一保有量重复收取客户维护费。这有助于规范行业中存在的投顾双重收费问题，长期看将推动投顾机构摒弃对销售佣金的依赖，推动行业从“销售导向”向“服务导向”深化转型，将更加考验基金的投后生命周期管理和投资者陪伴体系。

　　最后推动机构直销。根据规定，证监会指导中国结算搭建机构投资者直销服务平台（FISP）平台，为基金管理人开展机构直销业务提供集中式、标准化、自动化的“一站式”服务，旨在解决传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题。长期看来，此举将提升行业直销业务服务水平，助力构建更加规范、高效、成熟的公募基金市场生态，同时吸引更多中长期资金流入市场，推动资本市场稳健发展。

　　在业界看来，随着新规的进一步推进和配套措施的逐步完善，公募基金行业将为投资者提供更加优质、高效的金融服务，在服务实体经济和居民财富管理方面发挥更大的作用。新规的发布传递出监管层深化资本市场改革、重视投资者利益的强烈信号，有助于增强投资者信心，稳定市场预期，为A股市场的长期稳健运行打牢基础。

　　总体而言，汇安基金认为，公募费率改革是践行金融为民、以投资者利益为核心的重要体现，也是公募基金迈向高质量发展的关键一环。通过实实在在的降费让利，鼓励长期持有，有望进一步提升投资者体验感和获得感，引导行业正本清源，从规模导向朝着投资者回报导向转变，推动行业生态重构，为居民财富管理和服务实体经济持续助力。

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