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　　来源：北京商报

　　近日，中基协披露了2025年上半年公募基金销售保有规模百强榜单，权益基金、非货币市场基金、股票型指数基金的保有规模均较2024年末有不同程度增长。从各类代销机构来看，商业银行在权益基金和非货币市场基金的保有规模中占比均领先，券商则在股票型指数基金保有规模中占比领先且超五成。其中，蚂蚁基金、招商银行、天天基金仍稳坐百强榜前三。在业内人士看来，未来公募代销格局或仍呈现出多元化发展趋势，头部化、专业化、个性化依然是投资者在选择代销渠道时最为关注的核心要素。

　　百强榜保有规模环比均增长

　　9月12日，中基协公布2025年上半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜，包含“权益基金保有规模”“非货币市场基金保有规模”“股票型指数基金保有规模”三大类。其中，券商占据57席，银行有24家上榜，独立基金销售机构占据17席，保险公司、证券投资咨询机构则分别有1家入围。

　　据同花顺iFinD统计，截至上半年末，代销榜百强的“权益基金保有规模”合计达51374亿元，较2024年末增长5.89%；“股票型指数基金保有规模”合计为19522亿元，环比增长14.57%；“非货币市场基金保有规模”则达101993亿元，环比增长6.95%。

　　对于股票型指数基金保有规模对比其他两类为何能在上半年实现两位数的增幅，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，在市场持续波动，个股、主动权益类基金产品业绩分化较大的背景下，权益类指数基金凭借不俗的收益表现获得投资者青睐。尤其是自2024年9月以来，越来越多机构投资者如社保基金、险资主动布局，叠加部分公募基金对指数型产品宣传的力度加大，起到了一定的市场推广效应，良好的收益也让越来越多的个人投资者纷纷购买权益类指数基金，从而推高代销机构对于这类产品的保有规模。

　　从各类机构的保有规模占比来看，数据显示，“权益基金保有规模”方面，商业银行、独立基金销售机构、券商、保险公司、证券投资咨询机构的保有规模占比分别为41.79%、28.54%、27.41%、2.17%、0.09%，环比分别减少0.14个、减少0.21个、增加0.15个、增加0.21个、减少0.02个百分点；“非货币市场基金保有规模”方面，仍由商业银行领先，上述五类机构的保有规模占比依次为43.1%、34.79%、20.44%、1.6%、0.07%，环比分别减少1.11个、增长0.55个、增长0.46个、增长0.12个、减少0.01个百分点。

　　“股票型指数基金保有规模”方面，券商的保有规模占比则超五成，达55.34%，环比减少2.33个百分点；独立基金销售机构、商业银行、保险公司、证券投资咨询机构的保有规模占比分别为30.34%、13.66%、0.63%、0.03%，环比分别增长0.33个、增长2.37个、减少0.36个、减少0.01个百分点。

　　从上述三类产品保有规模占比较大的商业银行、独立基金销售机构、券商来看，商业银行在权益基金、非货币市场基金的保有规模占比均环比下滑，在股票型指数基金中的占比则实现明显增长。独立基金销售机构虽在权益基金中的保有规模占比环比下滑，但在非货币市场基金和股票型指数基金中的占比均实现上涨。券商在权益基金、非货币市场基金的保有规模占比则均环比上涨，但在股票型指数基金中的占比却下滑。

　　对于券商的保有规模得以在股票型指数基金中占比过半的情况，财经评论员郭施亮分析，一方面，券商机构具有专业背景，另一方面，券商聚集人才优势。因此，当市场行情显著改善时，券商在股票型指数基金的保有规模往往能占据上风。

　　“考虑到银行拥有较多的高净值客户，以及专业的投资经理、理财经理，所以在客户维护方面有相对优势，占据两大榜单的主流。券商则是在股票型指数基金的保有量占有优势，可能和券商的客户特点有关。因为众多券商客户会通过券商开户、炒股，所以可能对风险等级相对较高的股票型指数基金更感兴趣。”前海开源基金首席经济学家杨德龙总结道。

　　头部代销机构在上半年大赚

　　具体到单家代销机构的保有规模来看，蚂蚁基金仍稳坐“头把交椅”，在权益基金、非货币市场基金、股票型指数基金的保有规模均位列第一。

　　具体到各类代销榜前十名来看，“权益基金保有规模”的前十强包含了蚂蚁基金、招商银行、天天基金、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、中信证券、农业银行、华泰证券，保有规模依次为8229亿元、4920亿元、3496亿元、3399亿元、2638亿元、1903亿元、1629亿元、1421亿元、1359亿元、1266亿元。环比2024年末的数据看，前十强排名并无变化，且保有规模均有不同幅度的增长。

　　“股票型指数基金保有规模”前十名则分别为蚂蚁基金、中信证券、华泰证券、天天基金、国泰海通证券、招商银行、招商证券、银河证券、广发证券、东方财富证券。相较于2024年末而言，国泰海通证券为此次新进该榜单前十名，平安证券则退出该行列。

　　“非货币市场基金保有规模”的前十强则包含蚂蚁基金、招商银行、天天基金、兴业银行、工商银行、中国银行、建设银行、腾安基金、平安银行、基煜基金，其中仅有前两名的保有规模超万亿元，达15675亿元、10419亿元。其中，基煜基金新进该榜单，中信证券则从前十强中“掉队”。

　　另外，部分头部代销机构在2025年上半年也实现大赚。上市公司半年报数据显示，蚂蚁基金上半年营业收入92.51亿元，同比增长22.46%；净利润4.34亿元，同比大增360.66%。同期，天天基金的营业收入为14.24亿元，同比增长0.49%，净利润0.64亿元，较2024年同期持平。另外，招商银行在上半年的代理基金收入为24.38亿元，同比增长14.35%。

　　展望未来，杨德龙认为，未来基金代销渠道或会维持当前格局，预计前三名为蚂蚁基金、招商银行、天天基金的格局很难改变，主要因为这三大渠道的保有规模大、占比高。

　　郭施亮则认为，未来公募代销格局或仍呈现出多元化发展趋势，头部化、专业化、个性化依然是投资者在选择代销渠道时最为关注的核心要素。