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①：9月游戏版号出炉，覆盖这些上市公司旗下相关产品
②：供需共振下，游戏行业此轮景气周期长度或超市场预期，当前估值性价比仍突出
③：现金流好+政策支持力度持续加大+AI游戏研发持续深化，重点关注这些公司
9月24日，国家新闻出版署公布2025年9月份游戏审批信息，共计145款国产网络游戏获批。其中，93款为移动游戏、42款为移动-休闲益智类游戏、7款移动兼客户端游戏、2款客户端游戏以及1款移动兼网页游戏。
具体来看，游戏厂商方面，腾讯、网易、米哈游、灵犀互娱、三七互娱(002555)、恺英网络(002517)等均有所收获。产品方面，本次获版号的156款网络游戏中，有多家上市公司、知名厂商的重点产品过审，如腾讯《归环》、米哈游《崩坏：因缘精灵》、网易雷火《星绘友晴天》、灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》、三七互娱《无尽黑夜》、四三九九《铛铛大冒险》等。
此外，9月份获批的进口网络游戏则有11款。其中，6款为移动游戏、3款移动兼客户端游戏、2款为复合载体游戏。获批进口游戏中包括Hazelight Studios《双影奇境》、Nexon《潜水员戴夫》、索尼《宇宙机器人(300024)》等知名单机产品。
截至9月，2025年内国家新闻出版署累计发放游戏版号（包括国产和进口网络游戏）已达到1275个，保持每月一次的发放频率，发放版号数量维持高位。
开源证券认为，全球来看，无论端游、手游、主机游戏还是互动影游，作为能满足用户解压、社交等需求的情绪消费重要代表，游戏需求持续旺盛，新品供给不断释放，供需共振下，游戏行业将延续高景气，且此轮景气周期长度或超市场预期，而板块当前估值性价比优势依然凸显。
中国银河(601881)证券表示，随着底层大模型能力的不断迭代，当前AI应用已经初步具备了的发展的技术基础。AI在各个行业试水的不断展开，AI应用落地将对多数行业产生变革性的影响。其中，B端商业化进展加快在传媒板块的映射较为明显，观察到海外AI技术起步较早，且应用商业化落地相对成熟。此外，游戏市场暑期以来持续保持较高景气度，主要游戏大厂的重点新游上线表现都较为亮眼。考虑到后期游戏流水的收入递延效应以及新上线新游的优秀表现有望延续, 我们认为2025年这些公司业绩将有望实现持续增长。
江海证券表示，游戏板块现金流好，政策支持力度持续加大，且AI游戏研发持续深化；近期游戏板块涨幅明显，市场关注度较高，我们持续看好游戏板块投资机会，提示重点关注恺英网络、巨人网络(002558)、吉比特(603444)、腾讯控股、心动公司等。
