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9月29日，当前油价依然徘徊在多年低点附近，尽管市场对页岩油产量见顶的猜测不断升温，但悲观情绪依旧主导市场。WTI基金经理的多头持仓更是在近期降至历史新低，显示投机者对未来油价普遍缺乏信心。然而，Mhmarkets迈汇认为，这种市场共识可能是一次巨大的误判。国际能源署（IEA）表示，为了维持到2050年的现有产量，全球每年需要投入约5400亿美元用于油气勘探和开发，因为老油田的自然递减速度正在加快。

　　IEA执行董事法提赫·比罗尔指出，由于全球对美国页岩油依赖加深，导致油田递减速度更快，油气行业必须“加速奔跑才能维持现状”。在这种情况下，Mhmarkets迈汇表示，当前油价的低迷可能只是暂时的。一旦更多钻探商因无法收回成本而停止投资，市场供给将快速收缩，最终推动油价再次上行。这正应验了市场的经典逻辑：低油价本身就是未来高油价的催化剂。

　　更长远来看，如果需求不出现根本性转向，企业必须开发尚未发现的储量才能维持未来二十五年的产量水平。这也意味着，IEA近年的口径发生了微妙变化：在持续呼吁增加清洁能源投资的同时，如今不得不承认油气勘探投入的重要性。在此背景下，Mhmarkets迈汇认为，全球油气市场的核心矛盾并非需求见顶，而是供给能否持续补充。IEA分析超过1.5万个油气田发现，如果缺乏投资，全球供应将每年减少挪威与巴西合计的产量，即超过500万桶/日，比2010年时的减产压力高出约40%，其中页岩油的快速递减是主要原因。

　　根据IEA预测，2025年全球能源行业资本支出可能达到5700亿美元，足以短期维持产量，但相比2024年或略有下降。值得注意的是，油气作为传统高资本开支行业，如今却被科技板块反超，后者近年来反而更依赖巨额投入。Mhmarkets迈汇认为，在全球资金需求日益庞大的环境下，一旦未来经济进入衰退周期，资本的来源与分配将成为油气行业的关键挑战。

　　综上，Mhmarkets迈汇表示，当前油价的低迷并不代表长期趋势，相反，随着投资不足与产量递减的矛盾持续积累，未来油市或将面临结构性供给缺口，从而触发新一轮价格上行周期。