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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：木予
2025年1-6月，在“以旧换新”政策的助力下，国内家电市场整体量额齐升，展现增长韧性。中怡康数据显示，报告期内国内电视行业零售量1527万台，同比增长0.9%；零售额625亿元，同比增长10.8%。受关税壁垒升级、地缘冲突加剧等不确定因素影响，海外市场需求有所下滑，上半年液晶电视累计出口4853万台，同比下降2.5%。
截至8月31日，A股10家黑色家电（按申万二级行业分类）上市公司均已披露2025年半年报。据财报披露的数据统计，10家公司上半年实现总营收1021.51亿元，较2024年同期增长6.3%；归母净利润（含亏损）总和为25.06亿元，而2024年同期为21.78亿元。更进一步来看，4家彩电企业总营收为925.17亿元，归母净利润（含亏损）合计21.87亿元，约占比90.6%、87.3%，与2024年上半年相比分别提高7.0%、9.8%。报告期内，兆驰股份、创维数字、九联科技营收、净利双降，同洲电子由亏转盈。
就收入规模而言，四川长虹以567.05亿元位居榜首，约为第二名海信视像上半年营收的2.08倍，而其他黑色家电品类第一名创维电子收入仅为40.95亿元。*ST高斯2025年前6个月仅实现9837.09万元营收，在10家公司中垫底。同洲电子收入同比增速达606.5%，业绩公告显示，其新增的高功率电源业务报告期内收入激增961.4%，是驱动业绩向好的关键。九联科技收入较2024年同期下降17.6%，公司解释称是供货的中国移动集采项目智能网络机顶盒中标单价下降、出货需求减缓所致。
就成本控制而言，黑色家电公司上半年的营业成本普遍随着主营业务扩张上升，约三分之二公司成本同比增速高于当期收入增幅，极米科技是唯一一家收入增长但营业成本下滑的企业。四川长虹同样以512.83亿元成本位列第一，比第二名海信视像高出近300亿元。同洲电子由于新增高功率电源业务，营业成本相应提高269.8%至2.94亿元，新业务成本约占比89.8%。*ST高斯也新增了安防产品销售业务，导致成本同比增长7.6%，不过由于业务规模相对较小，仍居于末位。降幅最高的是九联科技，营业成本与2024年同期相比减少13.9%，略高于销售收入的下降幅度。
黑色家电公司的营业成本占营业收入比例保持在80%-90%之间，七成公司毛利率同比呈下行趋势。*ST高斯营业成本占比高达96.5%，销售毛利率同比微降0.1个百分点至3.5%，明显掉队。业绩公告显示，公司的安防产品新业务虽然实现3205.46万元收入，但营业成本达?
